现在有的银行不良率能达到10%。这么高的不良,离倒闭还远吗?

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早在1797年,英国的法理学家、功利主义哲学家、经济学家和社会改革者杰里米·边沁就指出:需要小型储蓄银行使得工人家庭能够积攒储蓄,这些机构应当由它们的存款人以共同所有的形式拥有。22年后,边沁的理想,在远隔重洋的美国生根、开花、结果。

问:现在有的银行不良率能达到10%。这么高的不良,离倒闭还远吗?

1、美国不良资产问题的来源

在美国的金融机构中,有一个十分奇特的词汇“thrift”,其义为“节俭”,但在美国金融机构语境中,它却是储蓄银行和存贷协会(savings
and loans, S Ls)的代名词。美国储蓄机构监管机构原名就叫“Office of Thrift
Supervision”,简称
OTS,但如果翻译成“节俭监理署”就会使国人难以理解,确切的翻译应该是储蓄机构监管局。当然,这个机构已于2010年并入货币监理署(OCC)。

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20世纪30年代,由于经济萧条,美国银行大量倒闭。为解决由此产生的经济、金融危机,美国建立了存款保险制度,该制度虽然由市场融资,但是由政府担保,其特殊性在于,它允许29,000多个储贷机构入市营运。

为什么将储蓄机构称为节俭机构?因为美国储蓄机构的客户大多是小额资金客户,他们的资金大都是通过节俭攒出来的,所以以节俭命名既反映了这类机构特征,也迎合了小的个人储蓄者的口味。

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储贷机构与商业银行相比,资产规模一般较小,服务范围局限于社区,业务传统上是以住房抵押贷款为主,在美国地理和职能高度分割的市场中运作,因此上述制度设计了倒闭储贷机构有序退出市场,而不影响储户信心的机制。

储蓄银行:一便士能成银行主

试点开启促发展良机

20世纪80年代以前,上述系统运转良好。80年代初期及中期,美国通胀率上升,随着利率市场化进程加快,利率不断上升,而储贷机构的长期住房抵押贷款多为固定利率,与不断升高的短期筹资成本不匹配,加上过度竞争、管理失误、监管能力不足等原因,引发了储贷机构倒闭风潮,酿成“储贷危机”。

边沁的理想,美国的现实

银行业信贷资产登记流转中心8月2日发布信贷资产收益权转让的两项细则,随着该细则出台,不良资产收益权转让试点将于近期实质启动。目前第一批不良资产收益权转让试点机构名单已定,包括银行和信托公司;首单不良资产收益权转让信托计划将于近期落地发行。这意味着,银行不良资产出表渠道将从不良资产证券化扩大至不良资产收益权转让。这将成为不良资产处置市场的一大利好。

美国联邦储蓄信贷保险公司在政府支持下,按市场原则收购和兼并了一些倒闭储贷机构,同时还承担了大部分重组失败的风险。但是,储贷机构倒闭数目和规模在80年代下半期继续增长,到1989年,一直苦苦支撑着储贷机构的联邦储蓄信贷保险公司终于宣布破产。

早在1797年,英国的法理学家、功利主义哲学家、经济学家和社会改革者杰里米?边沁就指出:需要小型储蓄银行使得工人家庭能够积攒储蓄,这些机构应当由它们的存款人以共同所有的形式拥有。22年后,边沁的理想,在远隔重洋的美国生根、开花、结果。

不良资产收益权转让试点工作酝酿已久。在今年年初召开的全国银行业监督管理工作会议上,监管层除了提及开展不良资产证券化试点之外,也提及了开展不良资产收益权转让试点工作。实际上,此前已有不少银行在实际操作中开展了信贷资产收益权转让,不过,此次相关细则的发布,是监管层第一次对不良信贷资产收益权转让作出单独的严格规定。

2、美国的不良资产处置办法及效果

1816年,美国第一批储蓄银行在宾夕法尼亚州和马萨诸塞州诞生。到19世纪50年代,变异的难以置信,出现了“便士”或“五分”储蓄银行,这些机构允许存款人储蓄少于1美元的存款,因而深受到美国淘金、向往美国梦的移民异常欢迎。然而这种平民银行并没有在全美铺开,在近一个半世纪的期间内,州特许的储蓄银行仅在美国东北部17个州注册,在美国其他地区并没有获得发展,直到1978年国会通过的《金融机构监管和利率控制法案》,才首次承认储蓄银行可以获得联邦特许状,但这一立法上的认可直到1989年《金融机构改革、恢复和执行法案》创设了储蓄机构监管局后才得以落地。

细则规定,正常类信贷资产收益权与不良信贷资产收益权应分别转让,出让方银行不能构建混合信贷资产包。这意味着将不良收益权包装成正常类收益权进行转让的行为将被严禁。

面对严峻的不良贷款问题,美国政府和金融机构采取了一系列措施以化解巨额的不良贷款。

华盛顿互惠银行的平民路线

与此同时,细则还规定,开展不良资产收益权转让的,在继续涉入情形下,计算不良贷款余额、不良贷款比例和拨备覆盖率等指标时,出让方银行应当将继续涉入部分计入不良贷款统计口径;不良资产收益权的投资者限于合格机构投资者,个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资。

政府层面:

储蓄银行的平民路线近200年来一直得到延续。

对此,业内人士表示,在不良资产收益权转让中,银行通过对于未来的现金流和回收状态的测算情况,将由此产生的未来收益权流转给其他机构,可实现不良资产的提前变现,在降低不良率的同时,也为不良资产的处置提供空间。此外,随着国内供给侧改革加速推进,国内银行不良贷款将迎来爆发期,不良资产处置业务迎来发展良机。

实行低利率政策

成立于1889年、并于2008年9月倒闭的华盛顿互惠银行,倒闭前是美国最大的储蓄银行,曾在包括商业银行在内的全美存款机构大排名中位列第六。当商业银行大行收费之道时,华盛顿互惠银行却反其道而行之,坚持平民路线,很多服务都是免费的,比如顾客核查账目免费;使用取款机、信用卡交易免费;网上交易免费;而开立一个账户也只需花1美元。这样做,非但没使其盈利降低,相反还带来了额外的好处,在很多商业银行力求除掉没有利润的账户时,华盛顿互惠银行这种不赶走任何人的经营策略却吸引来更多的客户,很多客户愿意把钱放在华盛顿互惠银行,并接受华盛顿互惠银行提供的各种打包产品。当然,有人会问,华盛顿互惠银行这么好,为什么还会倒闭呢?其实,它的倒闭真不是因为其平民路线,而是由于其资产结构出现问题,次级贷款占比过高;业务风险过于集中,信贷风险与房价相关度太高;资本不够充足;最终因流动性支付不足、无法满足债务支付要求、进而受到挤兑而倒闭。

目前第一批127家可参与信贷资产收益权转让的试点机构的名单已经划定,包括多家银行和信托公司。这对当前的不良资产市场无疑将是个好消息。

不良贷款的产生很大程度上与美国20世纪八九十年代利率的频繁变动有关,在利率大幅上涨的时期,企业的利息成本增加,偿债能力下降,从而导致商业银行不良贷款增加。为了降低商业银行不良贷款,从1989年年中开始,美联储开始实施低名义利率的政策。

存贷协会:集资互助成业主

“不良资产收益权的转让,**开始放宽对银行不良资产的管控,这意味着民间资本的参与将越来越常规化,整个不良资产市场逐渐走向市场化,侧面促进不良资产处置方式的创新,进而缓解当前不良资产总量持续增加的压力。”资芽网创始人兼CEO张洛夫向《经济》记者表示,尽管这是一个好的信号,但从深层次来看,此举并不能解决不良资产市场的根本问题,行业痛点依旧存在,信息不对称、交易不规范等问题让不良资产市场难以实现健康有序的发展。

与此同时,联邦政府动用公共资金加大对金融机构的直接救助,这些资金一部分被用于直接向银行购买不良资产,另一部分则用于向银行提供低利率贷款,增强其抵御风险的能力。

美国最早的存贷协会是建筑与贷款协会,是集建筑、集资、放贷于一身的互助式团体。协会通过累进和强制储蓄的方式吸收资金,以满足建房和会员购房的资金需求。当会员在自己的储蓄积累到一定金额时可支取购房,或是提前预支这笔资金用于购房。协会这种方式使那些收入微薄、财富积累缓慢的穷人拥有自己的房屋从梦想变成可能。当然,凡是加入协会的会员,必须按照约定的数额定期交存,如有违约将面临罚款。

据此,张洛夫预计,在市场初期,业务开展规模将会十分有限。“由于银监会对银行的监管一直从严,在不能通过转让收益权实现不良出表的情况下,银行对此项业务的进行可能不会有太大的投入。”

设立RTC

第一家建筑与贷款协会——牛津公积金建筑协会

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1989年以后,联邦储蓄信贷保险公司的资金由联邦重组基金根据联邦存款保险公司的管理要求重新组合。联邦存款保险公司建立于1933年,其主要职责除为公众存款提供保险外,还包括调查银行的问题,进行诊断并提出援救计划。

1831年,第一家建筑与贷款协会牛津公积金建筑协会在宾夕法尼亚州的弗兰克福德诞生,起初只有40名会员,他们每月向协会存款,直到存储到500美元之后,就有资格通过投标从协会借款购买房屋。随后,不与建房挂钩而专注于吸收存款并将这些钱借给存款人购房的存贷协会(S
Ls)加入了这些协会的行列,并且逐渐成为储贷机构的主要形式。

不良率攀升 总额仍在增加

FDIC比联邦储蓄信贷保险公司拥有更多的资金,并有过成功管理1500家倒闭银行的经历,积累了丰富的经验,能够有序地监督管理越来越多的有问题金融机构。

1843年,第一永久建筑与贷款协会在南卡罗来纳州的查尔斯敦城注册。其“永久”计划允许会员按照自己的意愿增加他们的储蓄,由此会员不再受只能进行有限的和指定的存款限制。之后建筑与贷款协会又有进一步的变化,允许从存贷协会的收入里提取红利。随后,一些存贷协会采用“永久股本”体制,允许会员购买股份。在这样的组织中,存贷协会的会员就像公司的股东一样被对待。

商业银行的不良资产总量仍在不断攀升,不良资产处置领域将孕育出一片广阔的蓝海。据公开数据统计,不良贷款率从2013年二季度开始连续上升,到2016年一季度,已连续11个季度上升。

由于倒闭的储贷机构数目及其资产增长很快,为在法律和行政上对其进行管理,美国国会于1989年通过特别立法—《金融机构改革、复兴与加强法案》,赋予联邦存款保险公司经营联邦重组基金的责任,同时成立“重组信托公司”,处理储贷危机。

存贷协会注册双轨制和联邦存贷保险公司

近日,银监会国有重点金融机构监事会**于学军透露,截至今年5月末,全国银行业金融机构不良贷款余额已超过2万亿元,不良率突破2%,达2.15%。据统计,二季度末,商业银行不良贷款余额14373亿元,较上季末增加452亿元;而商业银行不良贷款率则为1.75%,与上季末持平。此外,同期商业银行正常贷款余额80.8万亿元,其中关注类贷款余额3.3万亿元,较一季度增加1243亿元。

RTC实质上是联邦保险公司的一个子公司,负责清收破产储贷机构的资产,并被赋予按市场原则有序管理和解决倒闭储贷机构的任务,从而最大限度地减少政府损失。

到1928年底,美国存贷协会的数量超过12000家,持有的资产超过80亿美元。然而,经历1929年大萧条洗礼后,有超过1700家存贷协会破产。在这种背景下,1932年国会通过了《联邦住房贷款银行法案》,决定建立一个类似于美联储的联邦住房贷款银行系统——联邦住房贷款银行委员会,以满足会员对流动资金的需求。委员会的设立,也标志着存贷协会了联邦注册体制的诞生。从此,存贷协会也像商业银行那样实行注册双轨制。

信达资产管理股份有限公司副总裁庄恩岳也向《经济》记者表示,目前金融机构不良贷款大幅增加。根据银监会最新统计,现在不良贷款约为1.98万亿元,占比2.01%,其中,五大国有大型商业银行7000多亿元,股份制银行2500多亿元,城市商业银行(1147家)1800多亿元,外资银行130亿元左右。另外关注类贷款3万亿元,企业应收账款11万亿元,“这是隐患”。

同时,为保证RTC正常运转,作为配套措施,上述法案确定,由债务处理融资公司为RTC提供融资服务。其不良资产的处置方式也被称为RTC方式。RTC
方式运作情况是:美国政府从预算资金中拿出500亿美元对RTC进行注资,并授权RTC接管所有存在严重不良资产问题的银行类金融机构。

1934年,国会通过的《国家住宅法案》,明确建立联邦住宅管理局和联邦储蓄与信贷保险公司。前者负责保证法案所涵盖的未偿付贷款获得全额返还,保护按揭贷方;后者负责对最高限额为2500美元存款进行保险,对在存贷协会存款大小储户提供保护。在联邦注册的存贷协会必须获得联邦存贷保险公司的会员资格,在各州注册的存贷协会可以自行选择加入联邦存贷保险公司。

对此,交通银行首席***家连平向《经济》记者分析称,2016年下半年,商业银行资产质量运行仍面临经济结构转型带来的挑战,小微企业风险的持续暴露,化解过剩产能、出清“僵尸企业”的力度不断加大,都会对商业银行信用风险状况造成不利影响;同时,大型企业债务违约和房地产市场进一步分化风险也需警惕,“预计在未来一段时间内不良贷款增长态势仍将持续。”

这种授权接管的做法本质是将存在问题的金融机构的好资产与坏资产相分离再集中处置。在RTC成立后的7
年里,成功地接管了2000
多家有不良资产问题的银行类金融机构,出售抵押资产4000亿美元,较好地稳定了美国的银行体系。

20世纪80年代,美国爆发了严重的信贷危机,大批存贷协会倒闭,联邦储蓄与信贷保险公司已无力偿付被保险存款。1989年,国会通过了《金融机构改革、复兴与强化法案》,废除了联邦储蓄与信贷保险公司,将其功能并入负责商业银行存款保险的联邦存款保险公司。联邦存款保险公司由此建立并管理两个分立的存款保险基金,即为商业银行的存款提供担保的银行保险基金和为存贷协会的存款提供担保的储蓄协会保险基金。法案还创设了一个新的监管机构——储蓄机构监管局以取代原来的联邦住房贷款银行委员会,它与负责监管商业银行的货币监理署一道作为美国财政部的一部分。2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》对美国金融机构监管作了重大改革,将储蓄机构监管局并入到货币监理署。

与商业银行不良资产同步攀升的是,网贷行业的不良率也屡创新高。中投顾问发布的《2016-2020年中国互联网+不良资产处置行业深度调研及投资前景预测报告》指出,截至2015年底,我国网贷行业总体贷款余额约4300亿元,如果按15%-20%的不良率估算,行业的坏账规模可能达到645亿-860亿元。

资产证券化

存款保险的门槛

对于这一点,中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚向《经济》记者分析称,不良率不断攀升的原因在于当前宏观经济面的下行和产业结构的转型。

20世纪90年代初,为处置大量的储蓄贷款机构住房抵押贷款的呆账和坏账,美国首次开始尝试不良资产证券化。RTC将那些特征相似、能产生预期现金流收入的资产组合在一起,在此基础上发行附带息票的市场化证券,以在更大的市场范围内寻求住房抵押贷款的买家。

《国家住宅法案》立标准

此外,于学军向记者表示,不良资产的大量产生与中国的外贸总量下降息息相关。

同时,美国政府通过制定《证券交易法》、《投资公司法》等相关法律法规来保障证券化的推行,效果良好。截止目前,美国不良资产证券化发行规模已达到全球总额的一半以上。

由于存款保险具有稳定客户、预防挤兑的作用,所以储蓄机构大都愿意向联邦储蓄与信贷保险公司投保,但是联邦储蓄与信贷保险公司并不是来者不拒,它有权根据《国家住宅法案》1726节规定准入标准决定是否接受存贷协会的投保申请。《国家住宅法案》1726节规定:如果联邦储蓄与信贷保险公司或其主管机关联邦住房贷款银行委员会发现申请人的资本收到损害或者它的金融政策或管理不安全,申请必须被拒绝。如果发现申请人的质量、管理、房屋金融政策和经济住宅融资或者法律目的不一致,申请可以被拒绝。在考虑是否接受这样的保险申请时,联邦储蓄与信贷保险公司应当全盘考虑与申请人的财务情况相关的所有因素,有权力对它们的财务报告进行其认为必要的调整。

“金融危机前,我国长期维持着外向型经济增长模式,对外贸易的依存度在2006年达到顶峰——65%,由于金融危机的出现,导致西方国家需求下降,对我国的出口产生了负面影响。”于学军分析称,自2012年起,中国的经济下行压力就已经显现,2011年的外贸进出口为增长22.5%,2012年出现断崖式下降,与之呼应的是,2012年期,银行业的不良资产也大幅上升,“先是从浙江开始,然后向长三角和珠三角蔓延”。

利用拍卖等市场化手段处置不良贷款

然而,联邦储蓄与信贷保险公司或其主管机关联邦住房贷款银行委员会是否有权在上述标准之外,自立拒绝接受参保申请标准呢?

于学军认为,由于浙江以民营企业为主,而且具有“小而散”、劳动密集型企业居多的特点,一旦世界经济出现问题,对浙江的影响就会非常显著。而现在,传统能源地区如东北、山西日子都不好过。

RTC专设了一个用于不良资产交易的市场,同时根据资产在规模、类型、质量、地理分布、期限等方面的特征,对资产进行分类,并将50~100项特征相似的资产组合成一个大的资产包,资产包的账面价值一般约为1亿~2亿美元。

西海伦娜存贷协会和伍德拉夫县存贷协会诉联邦住房贷款银行委员会案

于学军把大量不良资产的出现归结为4个因素,第一,西方发达国家的市场发生变化,从负债消费转向去杠杆,对我国外贸有非常严重的影响;第二,我国劳动力成本大幅上升,成本优势难再回来;第三,人民币面临贬值压力,对生产加工企业非常不利;第四,企业的税费成本持续上升,苦不堪言。

拍卖前,RTC一般会公布拍卖的程序、条件及资产组合信息,只有那些符合条件的购买者才能参加拍卖。资产销售协议事先定好,只有报价高于最低接受价,拍卖才能成交。RTC出售其持有的不动产通常采用暗盘竞标的方法。招标广告刊登在多种报刊杂志上,有意愿的潜在买家根据招标指示,将其报价按照规定的格式、在特定期限内提交给招标人。

西海伦娜存贷协会和伍德拉夫县存贷协会是两家在阿肯色州注册的存贷协会,根据阿肯色州法律的要求,其在开业之前必须获得联邦储蓄与信贷保险,而且只能在保险有效期内营业。于是西海伦娜存贷协会和伍德拉夫县存贷协会先后向联邦住房贷款银行委员会提出参保申请,但遭到拒绝。于是,两家存贷协会先后将联邦住房贷款银行委员会告上法院,阿肯色州东区联邦法院合并审理的两个案件。

“虽然当下不良资产总额和不良率连续上升,但未来不良率有可能平稳甚至出现下降,但不良资产总额会持续增加。”于学军解释称,由于**大量的基础设施投资会使得不良贷款率的分母增多,民营企业的不良资产增长会使分子增加,但分子的增速不及分母,所以不良率可能不会增长,但不良资产总额会增加。

通过拍卖,RTC能够面对更广阔和更充分竞争的市场,这对于大型不动产处置尤为奏效。1986~1994年间,RTC通过封闭投标的方式出售了账面价值逾200亿美元的不良贷款,总计超过80万笔,约占不良资产处置总额的6%。

联邦住房贷款银行委员会为什么要拒绝两家存贷协会的参保申请呢?原来政府部门发现,两家存贷协会的营业区域里已有存贷协会,其业务与先前成立的存贷协会重合,因此政府部门认为不存在公众或者社区对这两家存贷协会提供服务的需求,给予两家存贷协会保险将对联邦储蓄与信贷保险公司产生不能接受的风险。联邦住房贷款银行委员会采纳了政府部门的观点,认为:如果对存贷协会提供的服务没有需求,这样的机构不可能成功,如果发生破产的话,将可能损害储户的存款,而如果保险申请被授予,这些存款将由联邦储蓄与信贷保险公司赔偿。更进一步说,如果在给定地域内现有的服务被不必要地重复,其后果可能导致原有机构和新机构同时破产,并对业务重复的两个存贷协会的存款带来损失,如果新旧两个存贷协会的存款被保险所覆盖,这一损失不得不由联邦储蓄与信贷保险公司偿付。

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股本合资

西海伦娜存贷协会和伍德拉夫县存贷协会认为联邦住房贷款银行委员会无权在法律之外另定标准。对此,联邦住房贷款银行委员会认为,其对州存贷协会提出的参保申请拥有广泛的裁量权,在行使裁量权时不限于考虑《国家住宅法案》1726节具体规定的标准,可以将相关的所有因素都考虑进去,包括申请人拟向公众提供的服务缺乏经济上的必要。

供给侧背景下 如何抓痛点

RTC与民间投资者共同组成合资公司来处置不良债权。在合资公司中,RTC作为有限公司的合资者,以其所持有的破产金融机构资产作为股本投入,并负责安排融资;民间投资者作为一般合资人注入现金股本,并提供资产管理服务。融资条款规定,资产清算所获得的现金收入首先用来清偿债务,余下的收入则按照投资比例由RTC和民间投资者共同分享。

然而,法院并不接受联邦住房贷款银行委员会的观点。联邦第八巡回区上诉法院判决认为,国会法案规定了州存贷协会有资格取得联邦储蓄与信贷保险,是否被接受只受制于《国家住宅法案》1726节表述的拒绝标准。国会似乎不可能意图让联邦住房贷款银行委员会对已经注册的存贷协会提出的参保申请进行评价时,还要重新考虑保险项下的服务是否符合该地区经济的需要这样根本性的、在注册时已经考虑过的问题。判决支持原告请求给予存款保险的诉讼请求。

如何处置不良贷款,化解不良贷款潜在风险,已成为商业银行保持稳健经营的首要任务。“十三五”时期,我国不良资产处置的内外环境都发生了变化。伴随着不良资产收益权转让试点拉开大幕,银行处置不良资产的方式也再次得到扩展。

20世纪90年代后期,RTC与民间资产管理机构合资经营,收回了账面价值250亿美元的不良资产,占不良资产处置总额的7%。

能设分支机构吗

庄恩岳表示,现如今不良资产处置正面临一些新的形势。“不良资产剥离与处置将由政策性、准商业性向市场化转变。不良资产交易市场竞争加剧,AMC牌照价值的重要性下降,资产管理公司只有加大业务创新,盘活和提升不良资产价值,才能提高盈利能力和核心竞争力。不良资产处置应与‘去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板’相结合。”在他看来,在不良资产处置中,要以开放的心态引入产业资本。

商业银行层面:

联邦注册与州注册的差异

在AMC生态链中,资产处置的公司处于相对核心的位置,连接着银行和中介机构,溢价能力强。

不良贷款危机爆发以后,美国商业银行也采取了一系列措施进行自救。具体方法有:

由于联邦法案并没有禁止在联邦注册的存贷协会建立分支机构,因此联邦监管机构允许联邦存贷协会在各州自由地建立分支机构,随后扩展到建立跨州的分支机构。这一注册优于商业银行,因为根据《麦克法登法案》,联邦注册的商业银行是否能在注册地以外的州设立分支机构,取决于州法律的规定,而联邦存贷协会则不受此限制。这样的结果使很多州为了保护本州存贷协会能与联邦存贷协会平等竞争,被迫允许本州存贷协会在州的范围内设立分支机构。实际上,由于存贷协会自身性质所限,无论是联邦注册的存贷协会,还是州注册的存贷协会,很少有存贷协会从事范围很广的分支业务。即便如此,存贷协会设立分支机构的权利仍然遭到银行的嫉妒。

据庄恩岳介绍,不良资产市场生态系统包括4个环节。在上游来源,为银行、非银行金融机构、非金融机构;在处置环节,为国有四大AMC、地方性AMC以及不持牌AMC三类机构;以律师事务所、会计师事务所、拍卖公司、征信公司、资产评估机构、证券交易所为代表的服务性机构;以及终端投资方,指需要这些不良资产(房产、厂房、设备、股权等)并最终购买的买家,包括上市公司、个人投资者、境外投资者以及秃鹫基金。

“好银行+坏银行”模式

北阿灵顿国民银行诉科尼联邦存贷协会案

在整个不良资产市场生态系统中,民间处置机构正面临越来越多的机会。

商业银行不良贷款即便是数额巨大,也不可能所有的银行资产都沦为不良资产。那么,为了降低不良贷款对商业银行正常经营的影响,商业银行可以将自身的不良贷款剥离出去,成立一个专门的不良资产管理公司,即“坏银行”,由“坏银行”对其不良贷款进行管理。

发生在20世纪50年代初的北阿灵顿国民银行诉科尼联邦存贷协会一案中,北阿灵顿国民银行认为科尼联邦存贷协会设立分支机构的行为有违《全国性银行法案》。根据该法案,联邦注册的银行不能拥有分支机构,给予银行设立分支机构的特权受到非常严格的限制。但这一观点并未得到美国联邦上诉法院第三巡回区法庭支持。法庭认为,不能将联邦存贷协会设立分支机构的权利与联邦银行权利受限进行简单的类比。虽然存贷协会的一些业务与银行相同,但是存贷协会不从事一般的银行业务,它们是根据国会法案确定的目的而组建的储蓄机构,在这些机构中,人们存入的资金是为购房融资做准备,不存在这样的危险,即任何单个存贷协会会成为巨型的垄断者,协会的投资区域是有限的。允许存贷协会设立分支机构可能是好的实践,这样可以不再注册大量极小而不能成功运营的协会,相反让一家有声望的协会通过分支机构开展业务、方便客户更有效率。基于此,法庭最终判决驳回银行要求禁止联邦存贷协会设立分支机构的诉讼请求。

“对于不良资产处置机构来说,收益权转让试点,可以看作是一个开放的信号,正是民间不良资产处置机构的发展契机,能否在此良好形势下实现新增长,这是一个需要着重考虑的问题。而这里就主要涉及民间不良资产处置机构能否做好基础,包括处置能力的提升和资金的提前准备等。物竞天择,适者生存,机遇往往都是伴随着挑战,这些挑战将对民间不良资产处置机构进行新一轮的洗牌。”
资芽网创始人兼CEO张洛夫表示,这十分有利于不良资产市场进行自我更新与完善,保持整个市场的活力。

通过此方法,使得剥离出不良资产的银行能够继续正常地经营,防止其因不良资产过多而被采取破产清算,进而降低了不良资产对银行业的冲击,维护了金融体系的稳定。

能多元化经营吗

实际上,从2014年、2015年以来,市场上不断出现各类“互联网+不良资产处置”平台,试图从这个大市场中分一杯羹。

银行间并购

储蓄机构从诞生之时起,其业务范围就受到严格的限制。随着金融管制的逐步放开,储蓄机构在传统的吸揽存款和发放抵押贷款的业务之外,也可以从事其他一些金融业务。但是,不是由储蓄机构直接做,而是通过投资设立子公司实施。自20世纪50年代以后,拥有联邦执照的存贷协会被允许组建服务公司从事多元化业务。当然,每家存贷协会投资于服务公司的数额被限制在其总资产的3%以内;而服务公司的投资应保持在低于行业总资产2%的水平。

第一种为不良资产交易服务平台,由第三方建立,搭建不良资产的垂直信息搜索平台,撮合买卖交易双方,平台还会吸引法律、评估等第三方中介机构。第二种为催收、债权交易类,以催收公司和律师事务所为主,以资产管理公司和营销公司为辅。第三种为数据查询类,通过数据挖掘寻找债务人的隐匿财产,向不良资产投资机构与处置团队提供以债务人财产信息为主的数据服务,并根据处置难度与回报情况对不良资产项目进行分层,最终向投资者提供不良资产收益权的金融产品。还有一种为资产众筹类,从整个不良资产大的类别当中挑选一些标的,然后募集资金,做资产管理、竞价退出,然后给投资人分配收益。

银行间并购成为降低不良贷款对商业银行不利影响的重要途径之一。银行并购后,银行规模和市场占有率相应提升、信息和人才可以共享、资金来源稳定性增强、资金的多样化组合进一步优化,进而经营成本降低,收益率提升,从而为不良贷款问题的解决增强实力。

服务公司的业务包括:不动产开发和财产管理,保险代理及经纪服务,评估服务,数据处理服务,以及消费者贷款等。到了20世纪80年代,服务公司已经没有什么限制,几乎可以投资于任何一种业务。

新一轮不良资产市场逐渐发育成形,潜在规模有数千亿之巨,未来不良资产处置将深度触“网”,在新一轮的淘金热中,什么样的互联网不良资产处置平台更具竞争优势?

增提损失准备金冲销损失贷款


储蓄机构是以互助金融起家,这也是为官方所接受并给予优惠政策扶持的原因,但官方也并不希望其长得太大,或者离开其设立本意太远。图为20世纪50年代美国德克萨斯州某地公交车上的西南储贷协会广告

在这几类平台中,各有各的发展短板,其中以综合服务平台的发展前景最被看好。

商业银行另一个缓解不良贷款影响的常用方法是增加损失准备金的计提比例。增提的损失准备金可以是股东增资,也可以是发股或发债所得。银行可以根据不良贷款后续收回的可能性,对不同不良资产分别增提20%、50%甚至100%的贷款损失准备金,同时通过增资等方法消除增提损失准备金对整个资产负债和收益方面的影响。

储蓄银行与存贷协会:长相不一的兄弟

“目前涌现出一大批互联网不良资产处置平台,这些平台共同开辟出一条‘互联网+’的解决道路,充分利用了互联网的特性,打破不良资产处置的地域限制,解决信息搜集困难问题,为不良资产市场的规范提供了一个新的正确思路。”张洛夫认为,“互联网+不良资产”的方式是解决当前不良资产行业痛点的必经之路,“如何在这些平台中独树一帜就成为业界思考的问题,不良资产处置服务商搜索引擎与资产债务信息数据库的建立、打破信息不对称做到无居间费用、严格规范交易过程,以及安全保障,这都是竞争优势所在。”

除此之外,美国的商业银行还采取了一些诸如成立风险贷款抢救部等措施,来缓解不良贷款对商业银行正常经营带来的冲击。

储蓄银行与存贷协会虽然都具有“互助金融”基因,但是在管制和经营上还是一定差异。虽然是“兄弟”,但长相却不一样。

在张洛夫看来,不良资产超级综服平台的发展模式是可行的,但所有的发展都要抓痛点。“吸引海量的全国不良资产持有者,汇集各类不良资产信息及相关需求,通过不良资产债权搜索引擎,就可以解决资产债权信息案源获取难的问题;整合海量相关处置服务机构与投资方,为双方搭建多样化处置通道,建立起不良资产综服生态产业体系,通过处置服务机构搜索引擎,规范市场,就能解决服务标准的痛点问题;嵌入社交属性与智能综服,打破信息不对称的壁垒,就能推动处置创新和处置效率;零交易成本,提供免费信息服务,就能增加用户黏性;传递行业声音,关注焦点话题,普及法律常识,就能开拓不良资产知识传播的新形式。”

就资产构成而言,储蓄银行更靠近商业银行,它可以吸收活期存款,并在规定的限额内发放商业贷款。而存贷协会在资产选择受到很大限制,由于管制和税法的融合,存贷协会80%以上的资产都与抵押有关。

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就监管机构而言,1978年之前,储蓄银行只在州注册,实行的监管单轨制。1989年储蓄机构监管局成立后,储蓄银行的联邦注册才落地,双轨制正式实行;而存贷协会虽然起步比储蓄银行晚,但是受联邦机构关注却比储蓄银行早的多。1932年《联邦住房贷款银行法案》创设了联邦住房贷款银行委员会,确立了存贷协会联邦注册体制,存贷协会的双轨制监管比储蓄银行早了50年。

好包稀缺价格弹性较小

就存款保险而言,所有在联邦注册的储蓄机构,包括联邦储蓄银行和联邦存贷协会都由储蓄协会保险基金保险。但在各州注册的储蓄银行则由联邦存款保险公司旗下的银行保险基金保险。前者的保险费用比后者要高,州注册的储蓄银行的保险费率只是存贷协会的五分之一。因此存贷协会在与储蓄银行、商业银行的竞争中处于不利的地位。

不良资产处置的收益率同样不容小觑。以中国信达和中国华融为例,其2015年上半年同比净利润增速高达40%,良好的业绩表现主要来自于不良资产经营业绩的快速增长。

过三大测试关

银行业不良风险至少要持续攀升一段时间,后续不良贷款率的增长幅度会有所下降,但总量依旧会继续增加,直到国内经济走上确定的复苏之路。随着银行贷款偿还风险集中暴露,这些不良资产包在转让中的价格是否会有所调整?这也是市场关心的一大焦点。


房地美主要是从美国的贷款人那里购买按揭贷款,再将它们打包成证券销售给全球的投资者,目的是保证按揭贷款的贷款人可以持续地获得资金流,并为中低收入的房屋所有者和租赁者提供更低的住房费用和更易的住房融资方法

对此,张洛夫表示,纵观当前整个不良资产市场,一直处于一个卖方市场的现状,也就是说,在不良资产包的交易过程中,不良资产处置者信息掌握完备,交易占据主动,具有较强的议价能力。“从整个市场来看,仍旧是处于供不应求的状态,尤其是好的不良资产包,更是物以稀为贵。因而,不良资产包的价格弹性较小,调整不会太大。”

储蓄机构除了在设立、参加存款保险时要经过严格的审查外,在享受税收优惠、获得政府资金支持、拓展业务范围等方面还要经过严格的测试,只有那些合格储蓄贷款人才有资格取得上述特权。

而随着不良资产市场竞争越发激烈,银行不良资产处置市场从去年以来显现一些趋势:银行出让不良资产包需求大且频度提高,但买卖双方价格分歧较大,导致不良资产包转让招标大量流拍,大批涌入的新机构,也使得市场出现乱报价的情况。那么,究竟该如何选择不良资产包?

● 国内税务署测试

“好包都是碰到的,真正能让你选到的少之又少。如果真要进行选择的话,那么就要确定对这个包你能否搜集到足够信息,以确定这个包到底价值几何,可不可以做。”张洛夫表示,在当前不良资产市场中,不良资产包的质量良莠不齐,尽量选择体量小、抵押足的包,操作起来较为方便,变现快,投入的资金能很快回收,这样才不失为一个稳健的选择标准。

储蓄机构享受减免收入税的特权,1951年《收入法案》将存贷协会纳入纳税机构之列,但是指导1995年之前,存贷协会还和信用合作社一样免交联邦收入税。与商业银行相比,存贷协会每年的坏账准备金增额的税收减免方式还是较为宽松。在1996年之前,存贷协会可以被减免8%的收入税
这意味着它们的坏账准备扣除额高于商业银行。当然,对储蓄机构的减免税是有条件的,它必须是得到国内税务署认可的合格储蓄贷款人,为此,国内税务署每年都要进行合格储蓄贷款人的测试。因为国内税务署将减免合格储蓄贷款人的税款视为一种补贴,税务署要求储蓄机构须将补贴返还给住宅借款者。

业内人士表示,这些合资公司成立之时,银行业处置不良的压力较大。如果转让到银行体系外的AMC,转让价和原值之间的差额就是银行的损失,需要用大量拨备冲销;而转到自己旗下的公司,相当于用“时间换空间”。

1996年《小企业工作保护法案》也进行合格储蓄贷款人测试,通过测试的联邦储贷机构可以发行信用卡和教育贷款;同时,只有通过测试,储贷机构才可以获得从联邦住房贷款银行委员会借款的特权。此外,由于储贷机构不是银行,其资产组合中必须主要由消费者贷款、小企业贷款和抵押贷款为主,如果储贷机构转向新类型、风险高的家庭权益消费者贷款的话,也得通过合格储蓄贷款人测试。

今年以来,无论是官方发布的数据,还是上市银行的年报都显示,银行业的不良贷款开始出现企稳迹象。

● 州储贷监管机构测试

与此同时,银行业不良资产处置方面也暴露了一些比较有争议的做法。一家省级AMC人士向21世纪经济报道记者表示:“近期银行向市场上推出的资产包较少,有很多是定向给四大AMC的,然后再转给银行和AMC的合资公司,有些可能是非真实转让。”

获得联邦特许经营的单一存贷持股公司可以在各州自由建立分支机构,如果能够通过州储贷监管机构的合格储蓄贷款人的话,就可以不受各州法律对其业务范围的限制。除了储贷业务外,单一存贷持股公司还可以从事任何商业实务,包括保险、承销、证券经纪、房地产经纪和开发,以及其他商业业务。

21世纪经济报道记者通过多方采访及查询工商登记资料发现,工农中建四大行均通过旗下香港子公司下属的孙公司等多重股权关系,与华融、信达和长城合资设立了合资公司,分别为瑞华国银(工行49%,华融51%)、信恩润实(农行49%,信达51%)、中银信达(中行85%,信达15%)、长融金诺(建行34%,长城66%),并通过合资公司大量持有本行的不良资产。

转制的抉择

某资产管理公司业内人士透露,一般来说这些合资公司是银行和AMC“总对总”设立的,基本的操作模式是,银行将不良资产“总对总”卖给AMC,四大AMC再按照约定将资产转让给合资公司,然后合资公司委托资产来源的银行进行处置。


美国的储蓄机构虽然以小本生意起家,但是在激烈的市场竞争中,许多机构都想将自己做大,盲目扩张的机构不在少数,在每次的金融危机中不少储蓄机构倒闭,甚至连做到全美存款行业第六的华盛顿互惠银行也在2008年金融危机中轰然倒下。图为美国俄亥俄州希德尼的人民联邦储贷协会大楼。该大楼建于1918年,由美国建筑大师沙利文设计,现为美国“国家历史地标”

据上述人士介绍,这些合资公司的经营多数是银行的资管经营部、资产经营中心、法律保全部等贷后催收和不良处置部门在负责。银行业称之为“表外不良资产”,这些资产的清收通过“反委托”的方式大多仍由银行的各分支机构负责,转让的价格也较高有的甚至是原价。

储蓄机构是以互助金融起家,这也是为官方所接受并给予优惠政策扶持的原因,但官方也并不希望其长得太大,或者离开其设立本意太远。因此,储蓄机构最初受到了很多的法律制约,比如,起初住宅按揭只可以储蓄机构营业地50英里以内的财产做担保,但后来被逐渐废除;又比如活期存款利率限制制约了储蓄机构存款的增长,由于“Q条例”规定活期存款不准付息,定期存款的利息有上限,这就使储蓄机构在20世纪60年代末期利率上升之时遭受了重大的损失,因为它们的大量资金被能支付较高利率的金融工具吸引走了。1970年,马萨诸塞州的一家储蓄银行将支票存款账户改头换面成“可转让支付命令书账户”(NOW)。客户签发这种支付命令书后,银行就可以代为付款,这种支付命令书还具有背书转让的功能,这就成了没有支票名义的支票,但是在法律上又不作为支票账户,因此互助储蓄银行可以不受有关支票账户法规的限制,继续支付利息。客户因此可以在拥有支票便利的同时,享有利息的优惠。

合资公司股权剖析

当然,上述这些限制与规避限制的做法为储蓄机构的生存赢得了空间,但是如果储蓄机构想有较大的发展,还需要在体制上进行转变,包括从互助制转为股份制,甚至从储蓄机构转制为商业银行。

21世纪经济报道记者通过多方采访和查询工商登记资料发现,上述四家合资公司的股东至少需要上溯4-5层才能到银行。

● 从互助制转为股份制

比如,四家中成立最早的是工商银行旗下的瑞华国银投资管理有限公司(下称“瑞华国银”)。该公司成立于2015年9月18日,注册资本1亿元,经营范围为“资产的收购、管理和处置,资产重组”。

受设立宗旨的制约,监管部门对储蓄机构发放贷款和投资的权限做了严格的限制,这使得储蓄机构的特许状比商业银行的特许状有更多的局限性。储蓄机构的商业贷款不得超过其资产的20%,消费贷款不得超过资产的35%,非住宅不动产贷款不能超过储蓄机构资本的40%。

瑞华国银的注册地在青岛,法定代表人为中国华融资产经营事业部总经理张毅明,但公司的联系电话和邮箱是工行总行的。

为了扩大业务规模,同时也为了满足监管机构不断提高的资本金的要求,储蓄机构开始考虑从互助制转为股份制。以筹得更多的资本金来满足监管要求。早期所有的联邦存贷协会都是互助制,1933年《房主贷款法案》允许成立的联邦存贷协会,也只是互助制特许状,直到1948年国会修改《房主贷款法案》之后,才允许联邦互助制存贷协会转变为州股份制存贷协会,但受一定的限制。此后,允许由互助制转为股份制的政策时紧时松,但其闸门始终是敞开的。1980年,仅有20%的储蓄机构被允许发行股票,而到20世纪90年代末,大约有61%的储蓄机构通过股票融资。储蓄机构必须获得发行股票的特许权才能进行合并或转成商业银行。较大的股份制储蓄机构是单一存贷持股公司,1997年大约有700家单一存贷控股公司在经营。

瑞华国银的股东为华融汇通资产管理有限公司和工银国际(天津)投资管理有限公司,持股比例分别为51%和49%;其中华融汇通为中国华融资产的全资子公司,工银国际(天津)投资公司是工银国际控股的孙公司,工银国际控股是工商银行在香港全资设立的子公司。

1982年《甘恩-圣哲曼储蓄机构法案》赋予联邦住房贷款银行委员会向储蓄机构颁发联邦股份制特许状的权力,从此,股份制特许状成为储蓄机构首选的组织形式,随之而来的是单一存贷持股公司的不断增加。整个20世纪80年代,有超过500家储蓄机构从互助制转制为股份制,和以往相比,这是一个很快的速率,而且这种转变的步伐在20世纪90年代仍未停止脚步。向股份制转变也简化了兼并活动,这与行业中扩大的一体化趋势相一致。根据储蓄机构监管局的要求,转制过程中出售的股份首先提供给合格的储户,最多只能购买不超过全部发行股份的5%,对股份不感兴趣的储户可以将他们的购买权转让给感兴趣的储户。

农行旗下的合资公司信恩润实投资管理有限公司(下称“信恩润实”)也注册在青岛,成立于2015年12月31日,其股东分别为中润经济发展有限责任公司和农银前海(深圳)投资基金管理有限公司,持股比例分别为51%和49%。前者是中国信达资产和信达投资设立的子公司,后者为农银国际(中国)投资公司的孙公司,而农银国际(中国)投资公司又是农业银行的孙公司。

● 从储蓄机构转为商业银行

青岛市一行三局和金融办主办的网站“青岛金融”,其发布的官方消息《青岛财富管理中心建设取得实质性进展》也表示:“工商银行瑞华国银投资管理有限公司、农业银行信恩润实投资管理有限公司落户我市,青岛成为资产管理公司聚集的城市。”并且表示两家公司“分别开展系统内不良资产处置”。

在1996年取消储蓄机构税收优惠之前,很少有储蓄机构转制为商业银行,如果储蓄机构想转制为商业银行,不仅失去了坏账处理方面的特殊税收优惠待遇,而且还必须不足超额的坏账准备。因此,可以说税收优惠成为储蓄机构转制的主要障碍。

中行旗下的中银信达资产管理有限公司(下称“中银信达”)也和上述两家公司类似,银行方面股权较为多层,上溯6层才能到中国银行。中银信达注册地在北京,成立于2016年3月16日,股东分别为中银投资资产管理有限公司和信达的子公司中润经济发展有限责任公司,持股比例分别为85%和15%。

然而,随着1996年《小企业工作保护法案》取消储蓄机构坏账准备上的优惠待遇,使储蓄机构转制为商业银行更具有了吸引力。就资产结构而言,1996年底,商业银行所持的资产组合多样化程度最高,贷款类型也非常多。而储蓄机构的资产多样化程度最低,不仅比不上商业银行,也比不上信用合作社。其中62%的资产是房地产贷款,4%是消费贷款,而商业贷款仅占1%。这样一种房地产贷款集中化的结构使储蓄机构面临地区市场和房地产市场不断变化的风险。由于大部分房地产抵押贷款是长期贷款和固定利率的贷款,储蓄机构面对的利率风险比其他存款机构更高。即使长期房地产抵押贷款利率可变,但这个利率也比存款利率变动要慢。这些因素都会促成一些储蓄机构转制为商业银行,但是大多数储蓄机构还是选择坚守。

而建行和中国长城资产合资设立的子公司,名为长融金诺(北京)投资有限公司(下称“长融金诺”)。该公司成立于2015年10月20日,股东分别为长城国融投资管理有限公司和天津诺德投资有限公司,持股比例分别为66%和34%。前者是中国长城资产的全资子公司,后者为建银国际(中国)公司的孙公司。

● 来自吉利美和房地美的竞争

这些公司的股权结构复杂,而且四家公司中,除了中银信达,银行方面的持股比例都低于50%,AMC处于名义控股地位,因此合资公司的资产、利润不需要纳入银行合并报表的范围。

储蓄机构是民间互助型金融机构,按照原来的法案,储蓄机构可以提供住房抵押贷款,而其他金融机构则不能提供此类服务。然而,随着管制的放松,储蓄机构面临的竞争日益加剧,这些竞争不仅来自扩大发放住房抵押贷款的商业银行,而且还来自于吉利美和房地美的竞争。

不良资产处置新玩法

吉利美的前身是根据1934年《国民住宅法案》于1938年成立的国民按揭协会,主要是购买和销售由联邦住房管理局提供保险的不动产按揭贷款。1954年协会改制为“公私合营”,政府持有优先股,普通股则为私人持有。1968年,协会一分为二,一为政府国民按揭协会归属于联邦住房和城市发展部管理,另一为联邦国民按揭协会,完全私有。

一位地方AMC公司业内人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示,这些合资公司成立之时,银行业处置不良的压力较大。如果转让到银行体系外的AMC,转让价和原值之间的差额就是银行的损失,需要用大量拨备冲销;而转到自己旗下的公司,相当于用“时间换空间”。

1970年根据国会法案组建的房地美全称为联邦住房按揭公司,主要是从全国的贷款人那里购买按揭贷款,再将它们打包成证券销售给全球的投资者,目的是保证按揭贷款的贷款人可以持续地获得资金流,并为中低收入的房屋所有者和租赁者提供更低的住房费用和更易的住房融资方法。

银监会数据显示,2015年银行业不良开始加快暴露,以大型商业银行为例,2015年一季度不良贷款余额为5524亿元,不良率为1.38%;至2015年四季度,不良贷款余额增至7002亿元,不良率升至1.66%。与此同时,大型商业银行的拨备覆盖率从209.52%下降到171.72%。

吉利美、房地美以及房利美不受存款准备金、存款保险金、资本要求以及其他对存款机构的严格管制的约束,因此其运营成本低于储蓄机构。此外,作为政府企业或政府支持企业,它们发行的债券享有准主权待遇,融资成本也很低,能够在住房抵押贷款方面与储蓄机构展开竞争。

2016年以后,大型商业银行的不良贷款余额继续增加,但增速开始放缓。截至2016年末,不良余额为7761亿元,不良率1.68%。一家地方AMC人士认为,银行之所以这么操作,是因为不良暴露较快,处置压力较大。如果直接转让给AMC,账面上就会出现较大损失。比如,一个10亿的不良资产包,通常转让价格为原价的40%,即银行有60%的损失,需要用拨备来对这部分损失进行冲销。由于大量的核销,目前四大行的拨备覆盖率已经逼近150%的监管红线。如果用AMC作为通道,转让给银行旗下的合资公司,则价格可以由银行决定。一般来说资产包可能以90%的价格或者原价转让,银行账面的损失就会小很多,暂时拨备计提的压力也小很多。

启示

某四大AMC的一位业内人士表示,四大行不良处置运作模式不完全一样。比如工行和建行,不良通过AMC转让给子公司后,大多由上述合资公司和银行进行处置,AMC的作用是通道。

● 以市场化互助金融手段解决住房问题

瑞华国银和长融金诺两家公司的工商登记信息显示,两家公司分别有231起和24起法律诉讼,都是这两家公司作为债权人向债务人追讨贷款的本金和利息,原始债权人分别是工行和建行。

住房问题关乎民生与消费,因此,世界上许多国家都非常关注这一问题。解决住房问题,特别是低收入人群的住房问题的途径多种多样,从大的方面看主要有两类,一类是政府主导,另一类是市场主导。而美国则是通过市场化互助金融手段解决千万低收入家庭住房问题的典范。在这方面,储蓄机构的作用功不可没。

以浙江省台州市路桥区人民法院的一份案号为(2016)浙1004民初6245号的判决书为例,原告是瑞华国银,被告为博浪柯(浙江)机电制造有限公司以及王晓富等自然人,原告主张被告归还尚未偿还的贷款本金2900万元及利息239万元。该笔贷款为工行2014年8月25日至12月26日发放;2015年9月25日,工行浙江省分行将债权转让给中国华融资产;2015年11月10日,中国华融资产又将该笔债权转让给瑞华国银。

在美国,国家并未强制要求就业人员缴纳住房公积金,就业人员,特别是低收入就业人员主要通过互助式金融来解决自己的住房问题。当然,国家对互助式金融给予必要的收受优惠和政策支持,同时还设立政府企业和政府支持企业吉利美、房地美和房利美来参与住房金融市场活动。虽然,美国发生过多起储蓄机构信贷危机,特别是2008年次贷危机引发全球危机,但是这些并没有改变以市场化金融解决住房问题的取向,也没有造成大批低收入家庭居无住所的危机局面。此外,坚持市场化金融解决住房问题,也减轻了政府的财政压力和执政压力。

建行旗下的长融金诺运作模式也大抵如此。而且翻阅大多数判决书可以发现,这些诉讼中涉及的不良资产质量比较好,几乎都有房产或者土地抵押,回收的可能性比较大。

● 多类型存款机构共存可满足不同层次金融需求

而中银信达和信恩润实的工商资料并未显示有通过诉讼要求债务人偿还贷款的记录。业内人士分析,这两家主要采取基金的运作模式,主要做法是成立不良资产处置基金,由银行投资子公司和AMC子公司合资成立GP,不良资产处置基金委托上述合资公司作为顾问进行管理,再由合资公司委托其他资产服务商进行处置。这种委托模式和前一种的区别在于,不良资产所有权是否通过买卖的方式转移到合资公司。

在美国,储蓄机构与商业银行、信用合作社并列成为三大存款机构。它们各自的定为和服务对象各不相同。商业银行主要服务对象是中产阶级和大中型企业,虽然商业银行也为社区低收入人群服务,但是这是法律强制施行的“搭配”;信用合作社的服务对象主要是同一职业背景的人群、同一团体的人群、同一社区的人群,既有低收入人群组成的信用合作社,也有中高收入人群组成的信用合作社,总之是一个熟人互助型金融机构;储蓄机构的服务对象主要是低收入群体,主要目的是帮助解决住房需求。当然,这三类不同存款机构,每类机构中的单个机构的规模也大小不等,也有各自的细分市场。

值得一提的是,在四大行的子公司中,中国银行的子公司中银集团投资其主营业务之一就是“对金融机构持有的不良债权、不良股权和不良实物资产进行收购、管理和处置,主要通过打包批发收购后分拆零售处置,赚取批零差价。对其中个别有较大增值潜力的重点项目通过实施追加投资、资产置换、债务重组和债转股等运作手段,挖掘和提升项目价值后转让退出,获取增值收益。”

● 盲目扩张的代价

一家AMC人士向21世纪经济报道记者表示:“这样的做法表面上并没有违反什么规定,但有点争议。不良资产的一级市场是特许经营,需要牌照的,只有四大AMC和银监会批准的地方AMC可以做,而二级市场投资没有限制。”

美国的储蓄机构虽然以小本生意起家,但是在激烈的市场竞争中,许多机构都想将自己做大,盲目扩张的机构不在少数,在每次的金融危机中不少储蓄机构倒闭,甚至连做到全美存款行业第六的华盛顿互惠银行也在2008年金融危机中轰然倒下。

今年以来,银监会密集出台监管政策。其中4月10日发布的《关于银行业风险防控工作的指导意见》明确要求,重点治理资产风险分类不准确、通过各种手段隐匿或转移不良贷款的行为。

本文参考书目

分析人士认为,随着不良资产快速增加的压力减少,以及监管措施加强,这类出表业务或由AMC担任通道的做法,可能有所减少。相关素材——银行不良资产证券化试点扩围
城商行不良资产处置压力大

1.莉莎·布鲁姆、杰里·马卡姆( Jerry W.
Markham)著,李杏杏、沈晔、王宇力译,何美欢审校:《银行金融服务业务的管制
案例与资料》。法律出版社,2006年7月版。

相对于大型商业银行,股份制商业银行和城商行的风险资产比例相对高,特别是城商行,不良资产处置的压力更大

2.莫娜·J·加德纳、迪克西·L·米尔斯、伊丽莎白·L·库珀曼,刘百花、骆克龙、张庆元、张大威译:《金融机构管理
资产/负债》。中信出版社,2005年5月版。

在试点重启一年后,不良资产证券化迎来扩围期。

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